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　　華爾街有史以來最成功的對沖基金經理之一塞思·卡拉曼（Seth Klarman）近日再次對屢創新高的美股發出風險警告。

　　據Business Insider報導，Klarman在一份給客戶的報告中表示，風險往往是投資中的首要考慮因素，當前投資者已經過於信任（這個市場）．

　　Klarman認為，當前市場的狀態與金融危機時期處於兩個極端：

　　當股價處於低位，比如在2008年秋季到2009年初，實際風險通常比較低，但市場對風險的感知處於非常高的水平。當前的情況則恰恰相反，股價很高，對風險對感知卻很低，但實際上投資者面臨的風險已經非常非常高。

　　Klarman在投資界享有盛譽，他掌管的對沖基金公司Baupost Group成立於1982年，資產管理規模達300億美元，年均復合回報率達到16.4%，累計為投資人帶來了226億美元的收益。Klarman的著作《安全邊際》（Margin of Safety）被奉為投資經典，在亞馬遜被炒到900美元一本。

　　美國股市當前這輪牛市在特朗普當選以後走勢越發強勁，即便近期持續發酵的特朗普「泄密門」、「通俄門」也未能阻擋美股繼續走高。

　　Klarman認為以下因素是支持美股持續強勁的三種力量：

　　1.  貪婪和恐懼，這是導致投資者在每個拐點做錯選擇的原因；

　　2． 野心磅礴的經紀人、投資銀行家以及交易員，他們往往向客戶做出超出他們能力範圍的承諾；

　　3． 傾向於關注短期並跟隨趨勢的投資者。

　　Klarman主張長期投資，他稱不在乎會錯過「特朗普行情」，他表示：「我們不會為了試圖通過短期交易來超越別人而誤入陷阱。」

　　Klarman並不是一個家喻戶曉的名字，但卻是價值投資者中的傳奇，他經常被拿來與巴菲特相提並論，被《經濟學人》稱作「波士頓的先知」。自1983年成立以來，Baupost集團扣除費用后的凈收益高達253億美元，在LCN投資編製的世界上十大頂尖對沖基金的榜單中排名第四。

　　在他的職業生涯中，他有三次年度虧損的歷史（1998年、2008年、2015年）．

　　如果你從卡拉曼的投資行為來看，他和巴菲特非常類似。卡拉曼極度厭惡風險，他說他管錢的主要目的並非巨大收益而是保護資本，因此卡拉曼也被業內稱為「小巴菲特」。卡拉曼總是有足夠的耐心和信心等待最好的時機。Baupost投資組合中的現金比例很高，最高的時候會達到50%。2008年，Baupost是少有的幾家擁有足夠規模和可用資金來從陷入困境的賣家手裡買下大量資產的公司之一。

　　卡拉曼投資入門是在共同股份（Mutual Shares）公司開始的，而著名的成長股投資大師普萊斯（ Michael Price） 就是當時公司老闆，所以繼承了其價值投資一派的風格。他所管理的對沖基金，自成立至2007年底，25年來的累計收益率為5903.7%，其中最好一隻基金累計收益率高達10134.2%，而同期標普500的收益率為1828.4%。